На прошлой неделе совет директоров «Белуга Групп» (BELU) объявил об изменении дивидендной политики, а также о продаже международных прав на свой флагманский бренд водки Beluga. Эти новости всполошили не только инвесторов, но и аналитиков, которые рекомендуют покупать акции «Белуги» с целью 4000 руб.
Давайте разберёмся, что произошло. В последние годы «Белуга Групп» направляла на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО, но в дивидендной политике было указано не менее 25%. Несмотря на это, в условиях неопределённости компания решила узаконить выплаты в размере 50%, подтвердив своё устойчивое положение на рынке.
Кроме того, «Белуга» заявила о продаже международных прав на свой бренд, что эквивалентно потере его доли экспорта в выручке. Однако доля продаж водки Beluga в экспортной выручке составляла всего 4%, а сумма сделки будет не менее 75 млн долл., или 4,5 млрд руб. Полученные средства компания может направить на развитие внутренней сети или на выплату дивидендов. Оба варианта позитивно скажутся на привлекательности эмитента.
Согласно статистике, в кризисные периоды потребление алкоголя и табачной продукции растёт, что играет на руку бизнесу «Белуга Групп». Однако снижение покупательной способности может вынудить потребителей перейти на бренды из более дешёвого ценового сегмента. Но и с этим «Белуга» способна работать, так как имеет собственную линейку брендов и способна подстраивать цены под покупателя. Хотя рентабельность в таком случае может оказаться под давлением, компания по-прежнему может получать сильные результаты.
Статистику подтверждает и консолидированная финансовая отчётность «Белуга Групп» за I полугодие 2022 г. Объём продаж в течение этого периода увеличился на 54% по сравнению с аналогичным периодом 2021 г., трафик вырос на 36,6%, а средний чек — на 12,8%. Это благоприятно отразилось на финансовых результатах: выручка поднялась на 36,7%, а чистая прибыль — на 96,8%. EBITDA увеличилась на 93,7%.
При этом в операционных результатах по итогам 9 месяцев 2022 г. мы видим продолжение положительной динамики. Количество торговых точек собственной сети «ВинЛаб» превысило 1250 (планируется, что к 2024 г. эта цифра достигнет 2500), а объём продаж возрос на 55,7%. Продолжает развиваться и электронная коммерция по системе click & collect — объём продаж и количество заказов выросли на 114% и 143% соответственно. Скорее всего, такие операционные результаты — это отражение сильной финансовой отчётности, поэтому компания вполне может достичь целей аналитиков.
С технической точки зрения акции «Белуги» торгуются в боковике. Недавно акция отбилась от зоны покупок и сейчас находится вблизи уровня сопротивления. Цель аналитиков — около 4000 руб. — можно считать оправданной, так как бумага находится в рамках консолидации.
