Сергей Рубан,
аналитик Finversia
На ранних стадиях пандемии акции компаний электронной коммерции значительно выросли, поскольку люди предпочитали оставаться дома и делать покупки онлайн вместо того, чтобы посещать магазины, многие из которых были закрыты.
Однако с возвращением к обычной жизни после завершения пандемии компании электронной торговли столкнулись с более жесткой конкуренцией, поскольку перестали быть единственным выбором для потребителей. В сочетании с растущей инфляцией это создало дополнительную нагрузку на сектор, что привело к снижению доходов некоторых крупных игроков.
Тем не менее, есть и хорошие новости: общая экономическая ситуация в США демонстрирует признаки улучшения, что приводит к восстановлению ведущих компаний электронной коммерции. Среди них перспективными претендентами считаются Amazon (AMZN), известная продажей предметов первой необходимости и товаров общего назначения, и Etsy (ETSY) – торговая платформа, специализирующаяся на продаже изделий ручной работы.
Кто из них в настоящее время представляет собой более выгодную инвестиционную возможность?
Amazon
Amazon (AMZN) остается лидером на быстрорастущих рынках электронной коммерции и облачных вычислений. Несмотря на проблемы в 2022 году, в 2023 году акции компании выросли.
В последнем квартале Amazon впервые за шесть кварталов получила совокупную операционную прибыль в Северной Америке и международном сегментах. Операционная прибыль Северной Америки выросла до $3,2 млрд с убытка в $627 млн в то время как международный сегмент сократила свой убыток с $1,8 млрд до $895 млн. Рекламный бизнес вырос на 22% в годовом исчислении до $10,7 млрд.
Электронная коммерция – важный сегмент бизнеса компании, но именно Amazon Web Services (AWS) стал основным источником прибыли для него. На протяжении всей своей истории AWS всегда был основным источником дохода, в отличие от непредсказуемых результатов бизнеса электронной коммерции.
Amazon также занимается разработкой микрочипов, конкурируя с производителями микросхем, такими как Nvidia и AMD, с их чипами искусственного интеллекта, Inferentia и Trainium. Компания стремится предложить лучшее соотношение цены и качества, чем конкуренты. Если решения Amazon будет соответствовать мощности Nvidia по привлекательной цене, она сможет захватить часть рынка, диверсифицируя свою роль в области искусственного интеллекта и ритейлинга.
В результате всего вышесказанного акции Amazon в этом году выросли на 57%. Этот тренд свидетельствует о том, что компания успешно преодолела сложные времена и готова к новому этапу роста.
Etsy
На фоне поиска товаров, изготовленных на заказ и вручную, Etsy выделяется как основная торговая площадка. Ее платформа служит «домом» для миллионов индивидуальных предпринимателей по всему миру, предлагающих уникальные товары.
Хотя в 2020 и 2021 годах наблюдался взрывной рост Etsy, по мере снижения спроса, вызванного пандемией, темпы роста снизились. Теперь перед компанией стоит задача найти инновационные подходы к увеличению доходов.
Для решения этой проблемы в апреле 2022 года Etsy приняла решение повысить комиссионные продавцам с 5% до 6,5%. Доход, полученный от этого повышения, был частично направлен на внедрение Etsy Ads. Однако этот шаг послужил временным катализатором, и теперь Etsy находится под давлением, требующим от нее устойчивого и значимого роста.
Из недавних событий следует отметить продажу компанией Etsy бразильского аналога Elo7, приобретенного ею в 2021 году за $217 млн. Точная сумма продажи не разглашается, но очевидно, что Etsy могла понести значительные убытки от этой инвестиции. Эта продажа произошла после того, как в начале этого года Etsy списала $1 млрд по объединенным приобретениям Elo7 и Depop.
Etsy не застрахована от инфляции и других проблем, влияющих на потребительские расходы. Хотя ее выручка продолжает расти примерно на 10% в годовом исчислении, валовые продажи товаров, представляющие собой общую стоимость транзакций на платформе, в первом квартале снизились на 4,6% по сравнению с предыдущим годом.
Несмотря на предпринимаемые усилия по улучшению монетизации покупателей и продавцов, компания, скорее всего, продолжит сталкиваться с вялой активностью клиентов до тех пор, пока инфляция и другие экономические факторы не ослабнут.
Для повышения эффективности своей деятельности Etsy активно внедряет новые инициативы. Среди последних инициатив – внедрение программы защиты покупок, обеспечивающей возврат средств в случае повреждения или потери заказа, а также расширение программы «Звездный продавец», в рамках которой выделяются магазины Etsy, обеспечивающие исключительное обслуживание клиентов. Эти стратегические инициативы направлены на создание и укрепление доверия покупателей.
И победителем становится …
Обе эти компании электронной коммерции представляют собой привлекательные возможности для долгосрочных инвестиций. Однако если бы нам пришлось выбирать одну из них, мы бы отдали предпочтение Etsy. В этом году Amazon уже продемонстрировала значительный рост, и есть вероятность того, что в какой-то момент его темпы могут замедлиться.
С другой стороны, цена акций Etsy еще не пережила существенного взлета, и они по-прежнему привлекательны по цене: их стоимость в 23 раза превышает прогнозируемую прибыль. Кроме того, бизнес-модель Etsy, не требующая больших затрат капитала, способствует росту свободного денежного потока и обеспечивает определенную устойчивость в сложных экономических условиях.
Еще одним привлекательным аспектом является то, что Etsy удалось сохранить большую часть своего раннего пандемического роста. С учетом этих факторов текущий момент представляет собой благоприятное время для инвестирования в этого перспективного игрока и потенциального извлечения выгоды по мере дальнейшего восстановления и роста компании.
