Уже в декабре может стартовать программа ипотечного кредитования через Агентство рефинансирования жилищных кредитов (АРЖК), подготовленная Национальным банком Украины (НБУ).
Нацбанк вместе с Кабинетом министров запустит программу активизации ипотечного кредитования до конца 2011 года, заявил глава НБУ Сергей Арбузов.
«Мы ожидали запуск программы в ноябре, но этого, увы, не произошло. Идет процесс документального оформления этого механизма. Он оказался непростым. До конца года все бумаги будут подписаны, и в скором времени мы объявим о старте программы», — уточнил глава НБУ.
Одним из предназначения агентства является выпуск долгосрочных облигаций с дополнительным обеспечением в виде пула ипотечных кредитов. Первый заместитель председателя НБУ Юрий Колоба считает, что наличие такого обеспечения будет способствовать уменьшению стоимости облигаций АРЖК, рефинансированию жилищных кредитов и соответствующему финансированию банков, работающих с ипотекой.
Привлекательность ипотечных облигаций чиновники НБУ обеспечили, наделив их возможностью зачисления в обязательные резервы, по аналогии с ОВГЗ, выпущенные для финансирования подготовки к Евро-2012. Первый выпуски ценных бумаг будут среднесрочными – на три-пять лет.
Программа ипотечного кредитования по западной модели, предполагающая выпуск ипотечных облигаций под секьюритизированные кредиты, концептуально является хорошей идеей, считает аналитик инвестиционной компании Concorde Capital Светлана Рекрут. Данная схема успешно используется во многих странах.
Однако реализации данной программы в Украине может помешать отсутствие значительного спроса на такие бумаги (три-пять лет) в нацвалюте, учитывая планируемую невысокую доходность (12-14%), считает аналитик Dragon Capital Анастасия Туюкова. «В Украине, к сожалению, до сих пор не развиты такие мощные внутренние инвесторы, как пенсионные фонды, ИСИ и страховые компании, которые потенциально стали бы основными покупателями данных инструментов», — уточняет аналитик.
Также, по словам эксперта, на данный момент на украинском рынке наблюдается чрезвычайная низкая ликвидность.
Конечно, интерес со стороны нерезидентов может быть проявлен, но доходность в таком случае должна компенсировать валютные и кредитные риски инвестиций. «Предоставление рефинансирования НБУ под данные бумаги, а также их зачет в резервные эквиваленты будет стимулировать спрос на инструменты. Но пока остается неясным порядок оценки кредитного качества ипотечного портфеля и процедура отбора пула однородных активов», — рассказывает Анастасия Туюкова.
Программа потенциально может заинтересовать крупных игроков рынка, располагающих длинным ресурсом. «Они будут зарабатывать на разнице, между стоимостью рефинансирования и ставкой кредита плюс комиссии за сопровождение кредита. Такой спред должен контролироваться, следовательно будет неинтересен банкам, у которых стоимость фондирования ниже ставки рефинансирования по ипотеке», — объясняет аналитик одной из инвестиционных компаний с иностранным капиталом.
Однако идея НБУ, увы, не будет стимулировать покупку недвижимости. Относительно дешевое фондирование не решает проблемы низких доходов населения и отсутствия первоначального взноса.
710
