Нерешенная долговая проблема Европы продолжает давить на европейскую валюту и ставит под вопрос единство и целостность ЕС в целом. Поведение курса евро осенью будет во многом зависеть от того, какие меры примет Евросоюз, чтобы удержать кризис.
О сценариях развития ситуации в еврозоне и прогнозах по курсу европейской валюты на осень ЛІГА.Финансы рассказали эксперты рынка.
Вероятность объявления Грецией дефолта в следующие пять лет эксперты оценивают очень высоко. Сегодня, наряду с Грецией, на грани дефолта находится Португалия и Ирландия. При худшем сценарии, греческий дефолт грозит огромными убытками европейским банкам, обвалу мирового фондового рынка и общему замедлению экономики.
Как ведет себя европейская валюта
В сентябре евро снизился по отношению к доллару на 6,11% до уровня 1,3500. В Украине средний курс продажи наличного евро за этот же период снизился на 6%, до 10,99 грн. Основная причина падения евро — это замедление экономики еврозоны, нерешенный вопрос выделения очередного кредитного транша Греции, который буквально превратился в мыльную оперу, рассказывает Николай Ивченко, руководитель информационно-аналитического центра Forex Club в Украине.
«Существенный импульс к падению евро также получил в среду, 21 сентября, когда ФРС США по факту отказался начинать полномасштабный третий этап стимулирования национальной экономики. Это спровоцировало массовый сброс рисковых активов и уход в доллары США. В итоге европейская валюта резко обвалилась в цене», — рассказывает Ивченко.
Как говорит Владимир Динул, глава аналитического отдела Eavex Capital, евро с начала сентября 2011 и по состоянию на 18:30 26 сентября изменился следующим образом:
(-) 6,0% по отношению к доллару;
(-) 6,4% по отношению к японской иене;
(-) 1,9% по отношению к английскому фунту;
(+) 5,0% по отношению к швейцарскому франку.
Причина слабости евро относительно доллара США заключается в нерешенности проблем с долгами Греции и других стран европейской периферии, а также в неопределенности дальнейшей судьбы евро, подчеркивает Владимир Динул.
Развитие ситуации в Европе осеню: прогнозы
Сценариев много, столько же, сколько и сценаристов. Ангела Меркель говорит, что дефолт Греции недопустим, и что Евросоюз должен сделать все, чтобы такой дефолт не произошел, отмечает Динул.
«Экстремалы говорят о том, что Грецию могут вытолкать из еврозоны. Ультра-экстремалы говорят, что Германия выйдет из еврозоны и, таким образом, Евро как валюта перестанет существовать», — рассказывает эксперт.
По словам главы аналитического отдела Eavex Capital, срединный вариант состоит в том, чтобы дать Греции, наконец-то, обанкротиться; посчитать убытки, в том числе в европейской и мировой банковской системах; рекапитализировать европейский банки (если такая рекапитализация понадобится); и начать все с чистого листа.
«Выглядит так, что этот вариант уже приняли в большинстве правительств и финансовых учреждений в мире», — добавляет Динул.
Со своей стороны Андрей Попов, директор по развитию Kreston GCG, считает, что до конца года ситуация с евро будет оставаться стабильно тяжелой.
«Меры по борьбе с кризисом еврозоны, предпринимаемые руководителями ЕС, похожи на попытки построить замок на песчаном фундаменте. По всей видимости, Грецию продолжат поддерживать многомиллиардными вливаниями, что будет оказывать плавное давление на курс евро по отношению к доллару. Тем более что некоторое ослабление евро выгодно в первую очередь Германии, экономика которой ориентирована на экспорт», — говорит Попов.
По его словам, с точки зрения долгосрочной экономической перспективы Греции лучше объявить дефолт, покинуть зону евро и девальвировать национальную валюту. «Это поднимет курс евро, оздоровит и усилит еврозону и в дальнейшем — экономику самой Греции. Но в краткосрочной перспективе такое решение может вызвать «эффект домино» — дефолт других стран группы PIGS (Португалии, Ирландии, Испании), поэтому властям ЕС будет тяжело решиться на столь радикальные меры», — объясняет директор по развитию Kreston GCG .
За последние месяцы 2011 года европейские политики часто высказывали мысль о том, что сохранение евро и сохранение целостности ЕС это, в общем-то, одно и то же. «Многое будет зависеть от дальнейшего развития ситуации с Грецией и другими финансово нестабильными членами Евросоюза. Негативное развитие ситуации может привести к очень серьезным последствиям, вплоть до развала еврозоны. В тоже время успешная реализация планов спасения может дать новые поводы для оптимизма», — говорит Роман Ткаченко, заместител начальника отдела неторговых операций казначейства Евробанка.
Уже в четверг, 29 сентября, парламент Германии будет голосовать за выделение очередной порции финансовой помощи Греции. В случае, если решение будет одобрено, евро может частично восстановить свои позиции после падения.
Однако, по словам Николая Ивченко из Forex, чтобы этот рост евро продолжился, одобрить данное решение должны все страны еврозоны. Голосование по этому вопросу может продолжится на протяжении первой половины октября.
«Также важным событием для мирового валютного рынка осенью будет решение европейского центрального банка 6 октября и 3 ноября по процентной ставке. Возможно, что на этих заседаниях будут приняты решения по увеличению объема покупок облигаций стран-участниц еврозоны, что также может оказать положительное влияние на единую европейскую валюту», — рассказывает Ивченко.
Также, по словам эксперта, важное влияние на валютный рынок окажет решение ФРС США 2 ноября по процентной ставке. Если американский регулятор подтвердит свое нежелание начинать третий этап количественного смягчения, то мы увидим продолжение падения евро в цене.
«В оставшиеся осенние месяцы на евро будут оказывать влияние противоположные факторы. Однако давление на евро со стороны долгового кризиса в странах еврозоны и замедление мировой экономики, вероятно, продолжится», — резюмировал Ивченко.
Прогноз по курсу
По прогнозам Павла Ильяшенко, стратега Astrum Investment Management, в ближайшие месяцы курс EUR по отношению к USD будет находиться в коридоре 1,25-1,45. Таким образом потенциал снижения EUR от текущих уровней более вероятен.
«Динамика EUR по отношению к UAH останется заложником отсутствия отдельного курса EUR/UAH. Ценообразование последнего продолжит формироваться сначала через EUR/USD, потом через UAH/USD. В случае финансового шока с эпицентром в европейской банковской системе, UAH девальвирует больше против USD, чем против EUR из-за более вероятного укрепления USD по отношению к EUR», — рассказывает стратег.
Со своей стороны Владимир Динул уверен, что евро продолжит дешеветь по отношению к доллару. «В Украине курс евро не устанавливается отдельно и пересчитывается через кросс-курс к доллару. Соответственно, если евро будет дешеветь относительно доллара, то будет дешеветь и относительно гривни», — подчеркивает эксперт.
«По нашим оценкам, осенью евро на рынке FOREX будет находиться в диапазоне 1,2500-1,4300. В Украине средний курс продажи наличного евро в этом случае будет находиться в границах 10,18-11,65 грн. К концу ноября евро, скорее всего, будет держаться у отметки 1,3300, что ниже текущего уровня на 2,2%. В Украине средний курс продажи наличного евро в конце осени может составить 10,83 грн», — прогнозирует Николай Ивченко.
Марьян Заблоцкий, аналитик Эрсте Банка, считает, что за последние два года долгового кризиса в еврозоне мировой финансовый рынок еще не испытывал подобного пессимизма. «Вполне возможно, что в ближайшее время наступят дефолты Греции, Португалии и Ирландии, вследствие чего может значительно понизиться стоимость евро. Украинская гривня сможет выдержать дефолты относительно небольших экономик Греции, Португалии, Ирландии, в то же время дефолты Италии и Испании приведут к девальвации национальной валюты», — говорит Заблоцкий.
По его словам, в последние дни на рынке появились оптимистические настроения относительно того, что европейские страны все же смогут принять меры для удержания кризиса. «На наш взгляд, такой сценарий развития событий является наиболее вероятным, — отмечает аналитик. — Мы ожидаем, что курс гривни относительно доллара США останется неизменным на протяжении осени. Тем временем евро может еще потерять в стоимости».
В сентябре 2011 года евро продолжает ощущать на себе эффект фиксации прибыли некоторыми участниками рынка, говорит Роман Ткаченко, заместитель начальника отдела неторговых операций казначейства Евробанка.
«Ситуация в Европе пока не изменилась, поэтому колебания евро выше $1,35 если и будут продолжаться, то сохранят коррекционный характер. Поведение ряда технических индикаторов дает основание ожидать продолжения снижения евро к уровню $1,34 в ближайшее время. Полагаем, что эта тенденция будет развиваться, и в следующие шесть месяцев пара EUR/USD может приблизиться к уровню $1,20», — считает Ткаченко.
По его мнению, финансовая неопределенность и нестабильность в ряде стран зоны евро не дают предпосылок к усилению курса единой валюты в ближайшие несколько месяцев. В тоже время, ожидаемая активизация в экономике США сыграет в пользу укрепления доллара. «В такой ситуации я вижу возможность заработать на продажах евро, ожидая его снижение на 9,8%», — говорит банкир.
У евровалюты есть повод для оптимизма
Отметим, что после длительной череды негативных новостей рынки наконец-то получили хоть и условную, но поддержку со стороны Европейского центрального банка, который рассматривает еще несколько шагов по стабилизации ситуации в Евросоюзе. Помимо возможного снижения процентной ставки, рассматривается возможность возобновления предоставления банкам 12-месячных займов, а также приобретения на баланс ЕЦБ так называемых covered bonds – покрытых облигаций. ЕЦБ должен начать покупки частных и государственных долговых ценных бумаг на вторичном рынке, и, кроме того, будет вновь предоставлять полный объем ликвидности по трехмесячным операциям репо и неограниченный объем ликвидности по шестимесячным операциям репо и долларовым валютным свопам.
«Если решение о выкупе облигаций будет принято, то это не только позволит наполнить рынки ликвидностью, но и «расчистить» балансы европейских банков. Пока вопрос только в масштабе программы выкупа облигаций, однако то, что Европейский центробанк готов идти на нестандартные меры, уже оказывает поддержку финансовым рынкам.
ЕЦБ на сегодня остается единственным из мировых центробанков, который не проводил до настоящего времени масштабной программы количественного смягчения, и если программа выкупа облигаций будет исчисляться сотнями миллиардов евро, то рынки может ждать значительный рост, сравнимый с тем, который наблюдался в прошлом году после начала реализации программы QE2 ФРС США», — рассказывает Игорь Сабадаха, начальник инвестиционно-аналитического отдела интернет-брокера iTrader.
На этом фоне европейские фондовые рынки во вторник, 27 сентября, показывали уверенную положительную динамику. К концу дня немецкий индекс DAX и французский САС40 показывали рост в среднем на 4,5%, британский FTSE100 укрепился на 3,4%.
Юлия Бондаренко
882
