Европейский долговый кризис вновь замелькал в новостных заголовках. Инвесторы продают европейские облигации с 29 октября, когда лидеры ЕС согласились рассмотреть предложение, выдвинутое канцлером Германии Ангелой Меркель. Она хочет к 2013 году создать постоянный механизм спасения стран-должников, который будет включать в себя реструктуризацию долга с потерями для частных владельцев гособлигаций.
До недавнего времени евро сохранял иммунитет к этому событию, поскольку участники рынка были целиком поглощены заседанием FOMC. Теперь, когда тема QE отходит на задний план, инвесторы все больше сосредотачивают свое внимание на Европе.
В условиях приближения выборов в Германии, намеченных на март, Меркель делает все, что в ее возможностях, чтобы вернуть себе популярность. В конце концов, ее жестко критиковали в Германии после того, как ранее в текущем году она согласилась на спасение Греции от дефолта.
Хотя предлагаемый механизм укрепит Евросоюз в долгосрочной перспективе, он чреват множеством краткосрочных рисков.
Предложение Меркель снижает спрос на облигации стран-должников, таких как Ирландия и Португалия. Госфонды из России, Чили и Норвегии уже перестали инвестировать в рынки облигаций периферии еврозоны.
Это продолжит оказывать давление на евро в ближайшее время. Единой европейской валюте уже не удалось последовать за ралли, спровоцированным решением ФРС по программе QE. Это повышает вероятность того, что ралли евро, начавшееся в августе, наконец, подошло к концу.
Эвальдо Альбукерк
364
