Согласно выстроенной аналитиком Goldman Sachs Томасом Столпером модели, рубль переоценен на 3%, юань — на 0,2%, индийская рупия — на 16%, а бразильский реал — на целых 46%. «Все валюты БРИК сейчас переоценены, — отметил Т.Столпер. — И все же мы ожидаем, что они укрепятся еще больше».
Аналитики инвестбанка считают целесообразной покупку российских акций с целью воспользоваться преимуществами укрепления рубля. Кроме того, Goldman Sachs рекомендует своим клиентам покупать реал в паре с долларом США и делать ставки на рост курсов нацвалют развивающихся стран Азии, включая Индию, по отношению к иене.
«Разница в циклическом спросе может объяснить устойчивое отклонение от справедливой стоимости. Усиление внутреннего спроса и сокращение различий в объемах экономики приводит к завышенной оценке. Мы проявим пессимизм по отношению к переоцененным валютам, лишь когда спрос замедлится», — говорится в аналитической записке Т.Столпера.
По его мнению, есть три фактора, которые заставят валюты БРИК вернуться к справедливому уровню стоимости: замедление темпов роста, увеличение потребности в иностранном капитале или восстановление экономики США. «На данный момент представляется, что ни один из этих трех факторов не применим к странам БРИК», — считает Т.Столпер.
427
