Обзор рынка украинских еврооблигаций за второй квартал 2008 года

1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars (No Ratings Yet)
Загрузка...

Украинские предприятия активней всего торгуют своими еврооблигациями на бирже Франкфурта.

В целом для украинских еврооблигаций все так же характерным есть долгосрочный период, в основном они выпускаются на 10 лет. Примечательным следует считать тот факт, что за второй квартал 2008 текущего года принципиально изменилось качество украинских ценных бумаг. Так, Международное рейтинговое агентство Standard&Poor’s (S&P) присвоило им рейтинг В+, вместо ВВ-, который был  в первом квартале. Таким образом, считается, что в настоящее время имеется возможность исполнения долговых обязательств в срок и в полном объеме. Хотя при этом сохраняется общий колорит группы В – более высокая уязвимость при наличии неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий.

Самой популярной валютой выпуска украинских еврооблигаций остается американский доллар. В выборке, которая анализируется есть выпуски в евро. Валютные эксперты считают, что позиции евро слишком связаны с политической обстановкой в мире. Хотя несмотря на это, некоторые украинские компании рассматривают возможность выпуска еврооблигаций в евро.

Средняя процентная ставка по еврооблигациям на рынке во втором квартале 2008 года – 6,9725\%. Это на 0,3775\% выше, чем в предыдущем квартале текущего года. Тогда средняя ставка составляла 6,595\%. Рост может быть связан с постепенным выходом финансовых рынков мира из состояния коллапса последнего года.

Максимальная ставка по еврооблигациям тоже выше по сравнению с первым кварталом. Так, она составила 10,375\%, против 9\% аналогичного периода. Эти еврооблигации были выпущены «Укрсоцбанком» на три года со сроком оплаты 7 июня текущего года. Самая низкая процентная ставка, которая была характерна для рынка, составляла 4,95\%. Она не изменилась с начала года. Эти еврооблигации были выпущены в евро и котируются одновременно на фондовых биржах Штутгарта, Франкфурта и Дюссельдорфа.

Минимальная сумма, необходимая для совершения торговой операции на рынке украинских еврооблигаций, во многих случаях определялась как 100 тыс. американских долларов. Но есть и операции, требующие 150 тыс. долл. Минимально возможная сумма сделки на рынке во втором квартале текущего года составляла 50 тыс. евро.

Практически для всех облигаций Украины на европейских фондовых рынках было характерным падение прибыльности с начала анализируемого периода. Так, в мае рынок демонстрировал свои самые высокие показатели, максимальное падение приходилось на июнь, потом позиции совсем ухудшились. Стремительность падения чуть приостановилась к концу июля, но этот не изменило общую тенденцию квартала.

На стоимость каждой отдельно взятой серии еврооблигаций прямо пропорционально влияет период, который остался до выплаты по ним. Так, в связи с этим на протяжении первого квартала процентная ставка от номинальной стоимости по еврооблигациям «Укрсоцбанка» выросла с 4,402\% до 4,706\%, т.е. на 0,304\%. Росла разница с номинальной процентной ставкой и у других облигаций. Так, для евробондов с выплатой в 2017 году, рост составил 0,237\%, с 0,35\% в первом квартале текущего года до 0,587\% во втором.

На Штутгартской фондовой бирже котировки украинских еврооблигаций с начала апреля и до его середины повышались. Рост составил 1,2\% от номинальной стоимости и составил 88,2\%. Стабильная ситуация продержалась до конца месяца. К концу мая имело место плавное падение. Так, показатель стоимости в конце месяца составил 86,2\%. Таким образом, было потеряно 2\% стоимости. Стремительное снижение позиций украинских еврооблигаций в Штутгарте происходило в июне. Самый низкий показатель за весь второй квартал был зафиксирован в последний день периода, он составил 79\% от номинальной стоимости.

Аналогичная ситуация наблюдается с облигациями этого типа на Дюссельдорфской фондовой бирже. Последняя процентная ставка по украинским евробондам во втором квартале 2008 года составила 79,35\% от номинальной стоимости.  Эта ситуация была характерна для тех, выплата по которым, состоится в июле 2016 года. Самый высокий показатель за год по этим облигациям был достигнут 18 июля 2007 года, он составлял 93,75\%. Самый низкий был зафиксирован 2 июля 2007 года, он удержался на уровне 77,4\%. Диапазон изменений составляет 16,35\%.

Кроме того, в Дюссельдорфе котируются еврооблигации с датой погашения в 2013 году. Дата выплаты по этим облигациям ближе, чем по предыдущим, поэтому и стоимость у них уже выше. Так, если рассматривать годовой период, то максимальный показатель стоимости был достигнут в 1 февраля 2008 года, он составлял 107,9\%. В свою очередь самый низкий показатель – 97,15\% – был 3 июля 2008 года. Как видим, во время второго квартала текущего года не было побито рекордов по этим облигациям, а общая тенденция сохранилась той же: стабильный апрель, медленное снижение процентной ставки в мае и стремительное ее  падение в июне.

На Франкфуртской фондовой бирже тоже наблюдались похожие тенденции. Цена еврооблигаций, выпущенных в 2005 году с периодом погашения через 10 лет, повышалась с начала апреля до середины месяца. Показатель роста составил 1\%, увеличение началось с отметки 87\%, остановилось на 88\%. Это пиковое значение за второй квартал 2008 года. Потом оно достигалось еще несколько раз  за три месяца периода. Так, почти до конца мая продолжался период стабильности. Диапазон изменения значений в этом периоде не превышал одного процента. Связано это было с очень спокойным маем текущего года. В начале июня котировки были на уровне 86\%. К концу месяца показатель упал до 79\%. Таким образом, украинские еврооблигации в Франкфурте за июнь потеряли 7\%.

Еврооблигации Украины, выпущенные в 2006 году со сроком погашения в 2016 году, во втором квартале 2008 года продемонстрировали свой минимум за год. Соответственно с общей тенденцией рынка произошло это в июне. Так, 26 июня 2008 года была зафиксирована отметка 88,75\%. Это не типично низкий показатель для этих ценных бумаг. В первом квартале их стоимость практически всегда была выше номинальной. Самый высокий показатель за год так и остался достижением первого квартала текущего года. Так, 6 февраля 2008 года процентная ставка по ним составляла 100,6\%. При этом следует отметить, что прогнозные значения украинских еврооблигаций выглядят намного оптимистичней тех, которые наблюдались в последний месяц второго квартала.

За апрель стоимость украинских еврооблигаций, выпущенных в 2004 году с погашением в 2011 году, упала с 103,5\% до 102,5\% от номинала. В мае продолжалось падение. Кроме того, очень резко упала стоимость евробондов к концу месяца, глубина падения за один день составила 2\%. Потом цена опять выровнялась и удерживалась на уровне 102\% до конца мая. В июне котировки снижались, но плавно. Все началось с отметки 102\% от номинала, а к концу месяца показатель уже составлял 98,2\%. Почти 4\% только за один месяц потеряли украинские еврооблигации в Штутгарте.

Котировки еврооблигаций Украины, выпущенных в 2003 году с погашением в 2013 году, не побили рекорды первого квартала по максимальным значениям. Но они подвели рынок к минимальному значению за год. Так, на протяжении всего июня цена стремительно понижалась и к концу месяца достигла 96\% от номинальной стоимости. Разрыв между максимальным и минимальным показателями составляет 11\%.

Повторили эту тенденцию и еврооблигации, выпущенные в 2007 году. Период их выплаты – 2017 год, поэтому их реальная стоимость еще очень часто удерживается на уровне ниже номинальной. Минимум за год был достигнут в конце июня и составил 87\%. Разрыв между максимальным и минимальным показателями составляет 13\%.

Таким образом, стоимость украинских еврооблигаций слегка возрастала в начале апреля. Потом большинство из них сразу начало сдавать позиции, хотя некоторые еще продержались несколько месяцев на своих максимальных показателях за квартал.  К концу мая у всех наметилась тенденция к падению, которая активно реализовывалась на протяжении всего июня. В целом минимальное значении за год на рынке украинских еврооблигаций было достигнуто именно во втором квартале 2008 года.

Автор: Ирина Демко

1616

← Вызовы экономического кризиса Украины Курс доллара до конца года может повыситься до 8 грн./$ →