Новое президентство, невзирая на личности, может начаться с объявления дефолта

Аналитика 08 Фев 2010
1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars (No Ratings Yet)
Загрузка...

— Заместитель председателя Газпрома Владимир Щербаков заявил, что цена на газ для Украины в первом квартале 2010 года достигнет 310 долларов за 1000 кубических метров. По оценкам, которые вы делали 3-4 месяца назад, комфортная цена для обеих стран находилась в районе 170-180 долларов. От высокой цены страдает и сам Газпром, так как падают объемы закупок нашими предпрятиями.

Как оценивать тогда новую цену?

Виталий Шапран: Плохо. Цену рассчитывают по формуле, которая зависит не от себестоимости, а от рыночных цен на нефть. А рыночные цены в мире сейчас очень сильно раскачиваются спекулянтами. А мы, получается, привязаны к мировой конъюнктуре. Такая формула была выгодна России, и она ее навязала. Получается, финансовые проблемы нарастают. Последние полгода-год мы финансировали закупки газа по сути за деньги МВФ. То есть вместо того, чтобы деньгами МВФ стимулировать экономику, увеличивать госрасходы и производить госзакупки на внутреннем рынке, мы эти деньги транзитом отправляли в РФ. Украина стала заложником, когда солидная помощь международных структур прошла мимо. И эффект от ее предоставления был нивелирован Газпромом, образно говоря. Это печально.

— Чем нам грозит такое повышение на фоне имеющихся дыр в бюджетах и государственном и Нафтогаза?

Я скажу, чем грозит. У нас складывается критическая ситуация. Хотя мы и имеем временную стабилизацию и делаем вид, что деньги МВФ нам не нужны. Есть несколько факторов, которые приведут к тому что, вероятнее всего, новому президенту предстоит начинать свое президентство с дефолта. Потому что у нас нет источников финансирования госбюджета. А фискальная проблема в стране сложилась очень серьезная.

— Но ведь говорят уже о начале оживления экономического роста. Значит налоги будут?

Посмотрите цифры. Возьмем данные по крупнейшим промышленным предприятиям за первое полугодие 2009. На горнообогатительных комбинатах, где добывают железорудное сырье, выручка упала на 70 \%, автопромышленные предприятия, тот же “Автоваз”, упал на 71 \%, “Еврокар” – на 69\%. Есть предприятия, которые упали на 80 \%. Это не просто сокращение промышленного производства, как это мягко звучит в статистике Госкомстата. Это уничтожение промышленности на корню. И соответственно, снижается резко налоговая база. Если выручка упала на 70\% , то соответственно, НДС никакого нет. Его надо возвращать. А возвращать никто не хочет. На начало 2010 года у нас, по официальным данным ГНАУ, задолженность по НДС составит 20 миллиардов гривен. И это по их официальным данным. Сколько там на самом деле невозмещенного НДС и сколько спорного НДС – не понятно. 20 миллиардов – это примерно 10\% доходов госбюджета. Если их не возмещают – это говорит о том, что уже фактически наступил технический дефолт в стране.

— Как разрешить эту фискальную проблему?

Фискальная проблема рано или поздно перерастет в монетарную. Не платить пенсии, стипендии можно месяц -два. Дольше затягивать не получится. Надо будет печатать деньги или занимать. Например брать у МВФ, если он даст. То что мы сейчас имеем – временную стабилизацию – это трата накопленных оборотных ресурсов компаний, которые живут фактически в убыток. Цена газа просто выступает катализатором этих процессов, даже если дать дешевый газ по комфортной цене в 170 долларов. Если Газпром и пойдет на уступки, то объемы потребления газа, которые были до кризиса, уже не вернутся. Не возможно восстановить промышленное производство в стране такими же быстрыми темпами, как оно падало.

— А сколько можно напечатать, чтобы не было негативного влияния на ту же инфляцию и курс?

Сейчас НБУ проводит слишком жесткую монетарную политику. Они не выбрали тот объем, который МВФ разрешил. Минимум, который можно еще напечатать – 3 миллиарда гривен. Если посмотреть на ЕС и США, их центробанки не боятся печатать деньги для стимулирования економики. Они не боятся инфляции. Инфляция – это самое страшное зло по сравнению с безработицей. Если выбирать между безработицей и инфляцией, то пусть лучше будет инфляция и даже гиперинфляция, чем базработица и уничтожение промпроизводства и национальной економики.

— Експерты утверждают, что нужно влить 20 миллиардов гривен в строительный рынок. А за ним потянутся другие сектора?

Это сказать сложно. Кто будет покупать жилье, за какие деньги? К тому же существует еще проблема рынка государственного долга. Парадокс текущей ситуации в том, что доходность на этом рынке последние 3 месяца выше рыночных норм. И представьте: вы банкир и НБУ дает рефинансирование под 15\%. А на рынке госдолга можно снять 30\%. И не надо рисковать. Да, вероятность дефолта есть, но кажется, что она далеко. А от этих бумаг можно за 2-3 месяца избавиться. Может быть, даже с меньшей доходностью , чем вы их купите. И естественно, деньги текут туда, где легко зарабатывать. Вот НБУ выдает рефинансирование, а банки его вливают в госбумаги, потому что Кабмин испытывает дефицит. И такая ситуация сложилась не потому, что НБУ глупый. А потому что НБУ и Минфин по разные стороны баррикад.

У Нацбанка пока не получается включить механизм, который включила ФРС. Можно спорить работает он или нет. Но они выпустили деньги, раздали банкам, банки их раздали населению и предприятиям. У них четко вертикаль работает и под низкие ставки. А у нас эта вертикаль разрушена. Потому что между НБУ и Минфином идет подковерная борьба бульдогов.

— Если не будет денег, то как можно говорить о росте ВВП в следующем году. Прогнозируют от 3 до 5\%?

Не будет никакого роста. Посмотрите на динамику выданных кредитов коммерческими банками, и скорректируете их на валютный курс. Кредиты у нас на нуле все время. Их объем увеличился за счет роста курса, либо за счет процентных ставок, либо за счет штрафов, которые присоединяются к сумме кредита после реструктуризации этих долгов. Поэтому монетизация ВВП нулевая. Денег давать никто не хочет. Ситуация, я бы сказал, катастрофическая.

Монетарная составляющая Кабмином недооценивается. Нужно искать диалог с НБУ. Он ключевой игрок. А так – он не печатает деньги, вертикаль рефинансирования не работает, все стоит. Все стоит – нет налогов.
Надо отдавать себе отчет – монетарной составляющей можно кризис отложить, но не предотвратить.

Если не работает механизм рефинансирования, если нет четких ориентиров даже по процентным ставкам, нет понимания рисков у инвесторов, то деньги будут размещать на безрисковых рынках.
У нас получилось, что научились управлять валютным курсом. Но в жертву ему принесли систему рефинансирования.

— Сложно не поинтересоваться курсом на 2010 год?

Курс обжимают монетарными методами. Это административное решение. Когда была паника год назад было ясно – 10 нереальный. Мы говорили, что расчетный для экспортеров 7-7,50. Сейчас ситуация на международных рынках для нас ухудшилась. У нас нет перспектив получить большие объемы заказов. И не только у чисто украинских предприятий. Но и у таких гигантов, как Арселор Миттал Криворой Рог, который является частью международной корпорации.

— То есть для выживания металлургов нужно девальвировать курс?

С этой точки зрения – да. Это очевидно. Думаю, что значение до 9 гривен за доллар будет оптимальным. Но учитывая фактор паники, вероятность дефолта, факторы связанные с рынком госдолга, то мы можем ожидать и более глубокой девальвации. Этого нельзя исключать.

— Несколько раз уже прозвучало слово “дефолт”. Какова его вероятность и курс гривны?

Вспомните 1998 год. Сценарий похож. Тогда много нерезидентов выходили из нашего рынка. Сейчас они заходят под 30\% годовых. Процесс повторяется. Но прогнозировать сложно. Потому что непонятно, какая политическая ситуация будет. И кто же будет президентом.

— От Президента зависит веротяность дефолта?

Объявление дефолта – это не только экономическое, но еще и политическое решение. Возьмите Эквадор. Он мог не объявлять дефолт. У него была возможность обслуживать свои долги. Но правительство собралось и решило, что для развития экономики долговые обязательства являются большой нагрузкой. Мы тоже к этому идем. Придет новый Президент, проведет ревизию госфинансов и, если к тому времени ничего не изменится, ему надо будет внедрять новую программу госрасходов. По нашим оценкам, только одним металлургам для восстановления спроса на металл на уровне 2008 года нужно порядка 80 миллиардов гривен влить. На столько упала выручка предприятий ГМК.
Выбор предстоит сложный.

— Все очень плохо, исходя их ваших оценок?

В начале я сказал, что президентство может начаться с дефолта. Но… у нового президента может быть внешняя поддержка. Допустим транш МВФ или вливания ЕБРР. Но пока, на сколько я знаю политические расклады, оба наши лидера политической гонки не несут никакой внешней поддержки. 1120

← Супрун: В Украину уже завезено миллион ручек-невидимок для голосования Винный акциз: Кому выгодно исчезновение бренда "украинские вина" →